鋼鐵行業(yè)：繼續(xù)關(guān)注冬儲(chǔ)跡象變化

作者：admin 來源： 日期：2019/1/15 9:50:46

　先揚(yáng)后抑，漲勢(shì)乏力。本周Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)為140.36點(diǎn)，周環(huán)比上漲0.09%。周初現(xiàn)貨價(jià)格在期貨的拉漲下表現(xiàn)趨強(qiáng)，但受迫于終端需求低迷，漲勢(shì)乏力，周中后開始弱勢(shì)調(diào)整，但受到期貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)支撐，現(xiàn)貨價(jià)下調(diào)幅度有限，基差在縮小。我們一直強(qiáng)調(diào)在傳統(tǒng)需求淡季之時(shí)，若缺乏環(huán)保限產(chǎn)類利好消息的持續(xù)提振，在冬儲(chǔ)之前預(yù)計(jì)鋼價(jià)上漲乏力。本周廠庫減少、社庫增加，我們預(yù)計(jì)社庫增加的原因除了有終端需求低迷致出貨速度下降外，不排除有在近期鋼廠冬儲(chǔ)政策陸續(xù)出臺(tái)的影響下中端貿(mào)易商開始小幅備貨的影響。后期需繼續(xù)觀察鋼價(jià)回調(diào)后是否會(huì)繼續(xù)提升中間商冬儲(chǔ)的積極性，預(yù)計(jì)在冬儲(chǔ)尚未正式大規(guī)模開展之前，鋼價(jià)仍是以弱勢(shì)調(diào)整為主。

本周社會(huì)庫存總量繼續(xù)呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，且幅度有所加大。上周我們提示冬儲(chǔ)積極性提高之時(shí)就是主動(dòng)與被動(dòng)補(bǔ)庫轉(zhuǎn)換之際，當(dāng)中我們可以密切關(guān)注鋼廠庫存的變化情況。本周鋼廠庫存有所減少，我們不排除已經(jīng)有部分貿(mào)易商開始備貨的情況。后期需密切觀察在鋼廠冬儲(chǔ)政策陸續(xù)出臺(tái)及鋼價(jià)調(diào)整后的影響下貿(mào)易商備貨的積極性是否可以被激發(fā)。

本周鋼價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，但進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)逆勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)，國產(chǎn)礦開始有所下調(diào)。近期鋼廠原料庫存上升明顯，預(yù)計(jì)已有部分鋼廠開始著手春節(jié)前的備貨工作，若鋼廠原料補(bǔ)庫周期開啟，則礦價(jià)短期可繼續(xù)受到小幅提振，但在鋼廠盈利壓縮、成本壓力增大的大背景下鋼廠采購節(jié)奏仍會(huì)多偏謹(jǐn)慎。長期看，鐵礦石市場(chǎng)供需基本面仍趨弱，鋼廠相對(duì)仍具有話語權(quán)，礦價(jià)難以長期出現(xiàn)獨(dú)立性持續(xù)上漲行情。

本周觀點(diǎn)： 本周在終端需求低迷的抑制下現(xiàn)貨價(jià)格先揚(yáng)后抑，但在利好消息刺激下期貨價(jià)格表現(xiàn)趨強(qiáng)，螺紋鋼基差在縮小。就市場(chǎng)而言，近期鋼鐵板塊有小幅反彈，但在鋼價(jià)弱勢(shì)、主動(dòng)補(bǔ)庫行情尚未啟動(dòng)的周期下，股價(jià)難有長期超預(yù)期表現(xiàn)。但隨著行業(yè)逐步走出淡季區(qū)間，依然存在預(yù)期修正的機(jī)會(huì)，包括基建投資增速向上恢復(fù)及房地產(chǎn)需求韌性的超預(yù)期修正和供給端（環(huán)保限產(chǎn)）好于預(yù)期表現(xiàn)等。預(yù)期修正行情的反彈標(biāo)的我們建議關(guān)注具備盈利優(yōu)、分紅高、估值低等特征的公司：方大特鋼(10.810, 0.15, 1.41%)、三鋼閩光(13.350, 0.02, 0.15%)、華菱鋼鐵(6.160, 0.06, 0.98%)、寶鋼股份(6.740, 0.06, 0.90%)、馬鋼股份(3.510, 0.02, 0.57%)、新鋼股份(5.060, 0.01, 0.20%)。